险资投资三政策落地 下半年或迎超预期收益

黄坤
2020-07-03 10:09:24

7月2日午后,A股市场保险股突然大涨,截至收盘,涨幅最大的5个股为:西水股份一度涨停,大涨9.67%,中国人保涨9.38%,触及涨停,天茂集团涨7.49%,中国人寿涨6.79%,新华保险涨5.9%。

市场分析认为,这与此前的政策红利有关。

7月1日,银保监会发布《保险资金参与国债期货交易规定》,并同步修订《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》(以下简称“一个办法、两个规定”),为保险资金参与金融期货市场提供制度遵循。

这将对保险机构中长期发展产生什么影响?

市场机构普遍认为,“一个办法、两个规定”监管制度设计充分结合保险资金运用特点及其风险管理需求、金融期货产品特性和审慎监管的要求,有助于丰富保险机构的风险管理工具,提升保险机构风险管理效率,为其他类型中长期资金参与金融期货市场提供了良好示范。

华泰资产管理公司联席投资总监吴旭雷指出,整体来看,修订后的《保险资金参与股指期货交易规定》有助于提升保险资金使用股指期货进行风险管理的意愿和效能,促进保险资管产品和交易策略的创新,给追求绝对收益的资金更为多样化的资产配置选择。

Wind数据统计显示,截至5月底,保险资金运用余额19.69万亿元,其中投资余额16.91万亿元,同比去年增幅高达16.88%。

7月2日,中国人寿资管公司相关人士向时代周报记者表示,长远来看,国债期货和股指期货一样,给保险资金带来了一个更便利的风险管理工具,尤其是利率风险久期风险的管理工具,那就为更好地进行负债资产的久期匹配,或者是管理久期风险,提供了便利。

新规还扩大了保险机构的选择权,有利于保险机构更好地利用股指期货进行风险管理。

具体来看,在国债期货的对冲方式上,新规规定不仅仅可以参与买入套保和卖出套保,还可以进行缩短资产负债久期缺口的对冲管理。

对此,中信期货研究部负责人张革认为,此次规则制定与修订符合保险资金运作特点,对于保险机构而言,利用国债期货进行久期管理可以有效缓解其负债久期过长、资产久期过短的问题。

太平洋资产管理公司固定收益部总经理赵峰表示,《保险资金参与国债期货交易规定》设计严谨科学、针对性强。从风险管理的角度来看,该规定允许保险资金利用国债期货管理久期缺口,大大丰富了风险管理的内涵。

赵峰详细介绍到,“从多头套期保值的时间来看,国债期货可以对冲未来半年内拟买入资产的风险,有助于提升多头套保的效率,促进国债期现货价格收敛。从杠杆比率要求来看,在从严控制整体杠杆率的前提下,适度提高微观风险容忍度,有助于提升风险管理效率。”

此外,光大证券指出,此次新规发布风险可控的范围内鼓励险企稳健尝试多样化金融衍生品投资。头部险企拥有较完善的风控团队、较专业的投资团队,有望更积极地采取先进投资策略,尽快扩展投资范围,稳步提升总投资收益率。政策利好叠加经济复苏,下半年险企投资端超预期可能性加大。

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